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美加征关税对国内市场影响几何？

0次浏览发布时间：2025-04-07 19:40:00

受美国“对等关税”影响，近期，全球股市出现明显震荡：4月3日至4日，美国三大股指均累计下跌10%左右；欧洲股市亦应声下跌，4月4日，德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC40单日均跌超4%；4月7日早盘，欧洲股市跌幅进一步扩大，亚太市场的日韩股市开盘均现大跌，日经225指数跌幅一度扩大至超9%，韩国股指亦大跌近5%。

国内而言，4月7日，A股三大股指集体低开，截至收盘，上证指数跌7.34%，深证成指跌9.66%，创业板指跌12.5%。

“短期面临调整，但A股整体表现好于预期，较外盘走出了‘以我为主’的趋势。基于中国宏观层面构筑的良好局面以及充足的政策工具，预计中国资本市场应对此次冲击将表现出较强韧性。”接受《金融时报》记者采访的分析人士普遍持有上述观点。

近期，已有一批A股上市公司积极发布公告，表示正评估关税影响并探讨应对策略，以稳住投资者信心和预期。同时，4月7日下午，中央汇金公司发布公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

所谓“对等关税”损人不利己

美国加征关税的“回旋镖”正反噬其自身。

当地时间4月2日，特朗普政府所谓“对等关税”政策发布后，全球投资者对美国经济衰退及政策不确定性的担忧大幅增加，次日美股开盘后，投资者争先用脚投票：10年期美债利率下行；芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）飙升至2020年4月下旬以来最高水平；美国三大指数领跌全球主要股指，纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数4月4日收盘价较4月2日分别下跌11.4%、10.5%、9.3%，市值蒸发约6万亿美元。

“美国加征对等关税的理由站不住脚，实质上是在无视不同经济体发展阶段的差异，剥夺发展中经济体的发展权。”粤开证券首席经济学家罗志恒表示，实际上美国公布的其他经济体对美关税税率显示，这并非真正的关税税率，而是简单根据美国对主要贸易伙伴的贸易逆差占美国对该经济体进口的比重来测算的。

中银证券首席策略分析师王君也认为，美国粗暴出台的“对等关税”仅仅依据贸易逆差简单推算，计算方法缺乏合理性及可靠依据，忽视了其长期在国际贸易中大量获利的事实，也违背了基本的经济及市场运行规律。特朗普政府试图通过“先加税后谈判”施压贸易伙伴，却低估了全球产业链重构的复杂性。美加征关税之举，短期已引发美股震荡，中长期或进一步激化美国国内矛盾。

反观中国，在多位分析人士看来，当前中国预留有充足的政策应对空间以应对外部冲击。中央经济工作会议和今年《政府工作报告》均强调“稳住楼市股市”“防范化解重点领域风险和外部冲击”。

方正证券首席经济学家燕翔提出，年初以来，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，存量政策和增量政策协同效应不断增强，经济实现平稳开局。往后看，随着扩大内需各项政策效能的持续传导，以及潜在政策的加码，我国经济韧性仍能保持延续。

平安证券首席经济学家钟正生也认为，我国在宏观经济政策上“有预案”、“有共识”，特别是《政府工作报告》中对提振消费作出明确部署，以扩内需促进稳增长仍大有可为，尽管外部环境仍存不确定性，我国政策将更能聚焦“做好自己的事”。

除政策工具箱展现出的系统性、精准化调控优势外，王君表示，今年以来，以AI产业链为代表的自主创新链崛起打破技术封锁，政策支持与产业升级形成双重驱动，中国科技资产的长期竞争力不断强化。

对国内资本市场影响有限

从上周四全球市场对“对等关税”的反应来看，A股上证指数仅微跌0.24%，表现远好于风暴中心的美股纳斯达克指数及标普500指数，也明显强于其他主要海外股指。

“从2018年中美贸易摩擦到2025年‘对等关税’，都不能改变中国经济、资本市场在中长期稳健运行的大趋势。自去年四季度以来，中国投资者预期已经明显转向、市场信心大幅提升，增量资金正逐步入场。”在财信证券研究发展中心总经理袁闯看来，A股市场韧性较强的根源在于多个方面，包括中国经济数据稳中向好，增量政策持续发力；中国资产估值处于全球洼地，科技资产价值重估；A股制度改革持续推进，投资价值显著提升。

燕翔认为，A 股市场或有望走出独立性行情，整体好于全球其他市场表现。主要逻辑包括：一是外需短期虽承压，但中国企业的中长期全球竞争优势仍然延续，出口韧性依然较强，同时，在更加积极的宏观政策推动下，国内需求有望持续回升，推动中国经济不断向好；二是A股市场当前整体估值仍处在底部区域，随着近年来无风险利率持续下降，权益资产目前具有很好的投资性价比；三是上市公司质量稳步提升，夯实微观基础；四是分红回购不断增加，提高投资者回报；五是耐心资本入市相关政策制度持续完善，鼓励耐心资本加大权益投资的措施纷纷出台、落地，预计将为后续A股市场带来更多增量资金。

“今年以来DeepSeek的出现打破了国外投资者对中国在AI领域可能受限的担忧，中国科技股出现大幅回升，我国经济有望在科技进步过程中产生经济增长的‘第二曲线’。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

广发证券首席经济学家郭磊认为，对于权益市场定价来说，应重视但不用过度担忧其影响。

来源：金融时报客户端
记者：张弛
编辑：杨致远
邮箱：fnweb@126.com

本文分类：实时讯息
本文标签：关税美国政策对等中国指数股市首席
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