海量财经 | 赣锋锂电遭战投集体减持:分拆遇阻与业绩承压下的资本博弈

100次浏览     发布时间:2025-03-26 06:33:24    

海报新闻记者 周凌峰 报道

2025年3月,赣锋锂业发布公告称,其子公司赣锋锂电拟以16亿元自有资金回购28名股东持有的股份,其中23家股东将彻底退出,包括小米科技有限责任公司旗下的海南极目创业投资有限公司、湖北小米长江产业基金合伙企业(有限合伙),东风汽车集团有限公司间接控股的信之风(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙),以及光伏逆变器上市公司固德威等。

针对股东集体撤离,赣锋锂电此次定向减资回购的股份数量计划不超过4.99亿股,对应的回购资金约16亿元。

赣锋锂业因涉嫌内幕交易被证监会处罚

这场资本撤退的导火索,是赣锋锂电分拆上市计划的搁浅。根据协议,若赣锋锂电未能在2025年12月31日前完成IPO,或因监管政策无法上市,投资者有权要求回购股份。而2024年7月,赣锋锂业因内幕交易被证监会处罚,导致分拆上市至少推迟至2027年,直接触发了股东的回购诉求。

实施定向减资回购的对象、数量

股东收益几何?巨头股东的资本运作轨迹

此次减持的股东中,战略投资者主要在2021年至2022年入股。湖北小米长江产业基金与海南极目创业投资作为产业资本代表,分别持有赣锋锂电7500万股,占比5.8%;新余鸿翔服务管理中心(员工持股平台)持股7105.3万股,占比5.5%。

记者注意到,多数股东的入股价格为3元/股,回购价格按年化6%计算。若以2021年7月入股、2025年3月退出测算,持有期约3年8个月,收益约为23%。

此外,华夏能源革新股票A与汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A两大公募基金也于2024年三季度退出前十大流通股东,合计减持超2176万股,占比1.35%。其中,华夏能源革新曾在2023年末持有赣锋锂业1297万股,位列第八大流通股东。

同时,员工持股平台的部分股东虽在2020年入股,但因未签订回购协议,此次退出价格参照战投标准,引发市场对公平性的讨论。对此,赣锋锂业回应称,定价依据“一致且公允”,符合前期协议约定。

赣锋锂电主要财务数据

赣锋锂业财务数据(来源:东方财富)

业绩承压:锂价下跌与经营亏损的双重冲击

赣锋锂电的经营压力或为股东撤退的另一因素。

2024年前三季度,赣锋锂电利润总额亏损5294万元,而母公司赣锋锂业同期预计净亏损14亿至21亿元,主要受锂价下跌及金融资产减值影响。财报显示,2024年上半年,赣锋锂业锂化合物毛利率同比下滑12.37个百分点至11.75%,锂电池毛利率降至9.88%。

尽管公司通过收购储能企业深圳易储试图拓展新增长点,但市场反应冷淡,储能板块2024年营收近乎停滞。

根据赣锋锂业发布的2024年年度业绩预告,预计归属上市公司股东的净亏损为14亿-21亿元,上年同期净利润为49.5亿元。分季度看,2024年Q1、Q2、Q3净利润分别为-4.39亿元、-3.21亿元、1.20亿元,据此测算,Q4净亏损或达14.6亿-7.6亿元。

值得注意的是,香港中央结算有限公司作为长期外资股东,2024年三季度减持赣锋锂业1.88% 股份至7662万股;深圳市金汇荣盛融诚兴盛一号私募基金更以40.22%的减持幅度,成为当季减持力度最大的机构。这些资本动作反映出市场对锂价周期与赣锋锂电战略调整的担忧。

行业周期下行:资本谨慎离场的深层逻辑

赣锋锂业股东的集体撤退,本质是分拆上市失败与行业下行的双重结果。

赣锋锂业原计划通过IPO募资扩产,但监管处罚使其资本运作受阻。同时,储能行业技术迭代加速、价格战激烈,叠加锂价波动,赣锋锂电的产能扩张与业绩增长均承压。股东的退出,既是对短期回报的诉求,也是对行业前景的谨慎预判。

值得注意的是,产业资本(如小米、极目)的退出,不仅体现短期回报需求,更折射出资本对锂电产业链的观望态度。

面对资本撤退,赣锋锂业开启回购计划以稳定股权结构,并强调此举为“巩固赣锋锂电在锂生态中的战略定位”,同时表示财务压力可控。然而,投资者的疑虑仍未消散:在行业洗牌期,赣锋锂电能否通过技术创新与资源整合突破瓶颈?而母公司赣锋锂业在锂价低迷、金融资产拖累下,如何平衡上下游投入,将成为其跨越周期的关键。此次资本撤退,或为赣锋锂业的战略调整敲响警钟。

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